商品永續合約附加風險披露

重要提示
交易商品永續合約以及使用交易及相關服務涉及風險，下文列明了其中部分風險。該等風險以及目前或將來可能產生的額外風險，可能導致您的資產損失、失效或毀損，無法獲得您本可享有的任何利益，造成其他損失，以及終止我們的交易及相關服務。在進行任何商品永續合約交易之前，您必須審慎考慮下文所列風險以及所有其他適用風險是否可為您所接受。在交易商品永續合約或使用交易及相關服務之前，您必須就您的具體情況尋求專業意見。

涉及商品永續合約的交易，其虧損風險可能相當巨大。您應當根據自身投資目標、財務狀況、風險承受能力及投資經驗，審慎考慮該等交易是否適合您。您應當有能力承受為支持您的商品永續合約部位而配置的抵押品及其他資產的全部損失。商品永續合約屬於複雜、高槓桿的衍生品，並不適合所有投資者。在考慮是否進行交易或投資時，您應當自行了解並知悉一般風險，尤其應當注意下列可能適用於任何既定商品永續合約交易的特定風險因素。

商品永續合約風險披露

商品永續合約僅面向經 HMF 依據適用法律以及 HMF 不時適用的產品准入、客戶接納（onboarding）、知識評估及帳戶開立要求准許接觸該產品的客戶。商品永續合約僅以 USDT 或適用法律允許且符合 VARA Rulebooks 的、由 HMF 不時指定的其他虛擬資產進行結算及/或計收保證金。除本文件另有定義外，大寫用語應具有《投資者業務條款》、《適用於永續合約產品的附加條款》及《適用於商品永續合約產品的附加條款》中賦予的相同含義。
1.    商品永續合約屬於衍生品，未必適合所有客戶。商品永續合約是複雜的槓桿衍生合約，使您得以就一項或多項標的商品參考物（例如原油、天然氣、農產品、金屬、商品指數或交易所交易產品）的價格變動進行投機，而無需擁有或接收標的商品的實物交割。商品永續合約僅以 USDT 或適用法律允許且符合 VARA Rulebooks 的、由 HMF 不時指定的其他虛擬資產進行結算及/或計收保證金。與傳統商品期貨不同，商品永續合約沒有固定到期日，在符合保證金及風險控制的前提下，部位可無限期持有。主要特徵包括：
•    價格追蹤與收斂機制：商品永續合約旨在透過資金費用機制、移倉慣例及其他定價調整追蹤標的商品參考物的參考價格；其中，多頭與空頭部位持有人之間會定期交換資金費用，並在適用情況下，於參考合約變更時適用移倉調整。
•    槓桿與保證金：部位具有槓桿，意味著您可以以較小的初始保證金控制較大的名義風險敞口。收益與虧損均會被放大，您可能在短時間內損失分配至某一部位的全部抵押品。
•    交易與結算：交易透過我們平台上的訂單撮合執行。部位透過保證金要求、即時按市值計價、資金費用、移倉調整及自動強制平倉/清算流程進行管理，以防止信用敞口；結算僅以 USDT 或適用法律允許且符合 VARA Rulebooks 的、由 HMF 不時指定的其他虛擬資產進行。
•    風險管理：我們採用風險管理機制，包括保險基金及虧損分攤程序（例如自動減倉），以支持有序市場並管理違約風險。
透過交易商品永續合約，您確認上述特徵可能導致迅速且重大的財務結果，不論是正面還是負面。您應密切監控您的部位，因為商品市場及商品永續合約價格可能發生不可預測的變化。

2.    參考合約移倉風險。當商品永續合約參考某一商品期貨合約、指數或基準，且該等參考從某一交割月或參考合約移倉至另一交割月或參考合約時，HMF 可依據其公布的移倉程序或適用方法定期進行參考移倉。移倉可能導致價格跳變、移倉缺口、基差變動或其他間斷，從而影響參考價格、標記價格、資金費用、保證金要求、強制平倉/清算價格以及您部位上已實現或未實現的損益。

3.    期限結構風險，包括升水（contango）與貼水（backwardation）。商品期貨價格可能反映倉儲成本、融資成本、保險、便利收益、供需預期及其他持有成本因素。該等因素可能導致升水、貼水或其他期限結構效應，並反映於資金費用、移倉調整或定價之中。在持續升水情形下，即使現貨商品價格未變，多頭部位仍可能持續承受不利的資金費用或移倉影響，從而侵蝕價值。在貼水情形下，空頭部位可能面臨類似的不利影響。

4.    商品交易日曆與維護窗口。商品市場遵循其自身的交易時段、節假日、結算週期及維護窗口。在該等期間內，可能適用盤後定價、價格鉗制、只減倉模式、槓桿下調、交易限制或其他管控措施。該等措施可能限制您開倉、平倉、減倉或對沖部位的能力，並可能在市場重新開放時增加強制平倉/清算或虧損風險。

5.    供應、季節性及地緣政治衝擊風險。商品受實物供需、庫存水平、天氣、自然災害、季節性規律、運輸限制、倉儲能力、生產決策、政府政策、制裁、出口管制、地緣政治事件及其他衝擊影響。該等事件可能導致突然跳空、極端波動、交易所漲跌停或市場長期紊亂，且經常發生在正常交易時段之外。

6.    交易所漲跌停及市場停牌。參考商品市場可能觸及漲停或跌停水平、被暫停或中止，或受交易所緊急措施約束。在該等情形下，HMF 可能鉗制參考價格或標記價格、適用只減倉模式、降低槓桿、限制訂單、暫停交易、修改方法，或依據適用條款結算或終止合約。您可能在最需要風險管理之時無法交易或對沖。

7.    基準間斷及方法變更風險。對所參考的商品合約、基準、指數編製、數據來源、計算方法、移倉方法或結算慣例的變更，可能在參考價格或標記價格中造成間斷。HMF 可依據適用條款及網站披露，替換、調整或修改相關參考、方法或數據來源。該等變更可能影響您的部位、資金費用、保證金要求、強制平倉/清算價格以及已實現或未實現的損益。

8.    一般槓桿、保證金及強制平倉/清算風險。除上文所述商品特有風險外，商品永續合約還受適用於永續合約產品的一般風險影響，包括槓桿敞口、追加保證金、連環強制平倉/清算、資金費率波動、按市值計價流程以及諸如自動減倉等違約管理流程。您應確保始終維持充足的、以 USDT 或適用法律允許且符合 VARA Rulebooks 的、由 HMF 不時指定的其他虛擬資產形式的合格抵押品。

您必須準備承受為支持您的商品永續合約部位而配置的抵押品及其他資產的全部損失。若在 HMF 系統及規則要求的時限內無法提供充足的合格抵押品，您的抵押品可能依據適用條款被使用、運用、轉讓、兌換、出售或以其他方式處置，並可能在未經您同意的情況下採取強制減倉、強制平倉/清算、了結、債務更新、結算及其他虧損分攤行動。就商品永續合約而言，任何該等保證金計收、結算或相關抵押品運用，將僅以 USDT 或適用法律允許且符合 VARA Rulebooks 的、由 HMF 不時指定的其他虛擬資產進行。

假設情形：能源商品永續合約價格劇烈波動觸發大範圍追加保證金及強制平倉/清算。隨著部位被強制平倉，價格進一步跳空，導致包括原先保證金充裕的部位在內的更多部位突破風險比率閾值。您原本保證金緩衝充足的多頭部位，在連環強制平倉/清算加速市場走勢的情況下，以差於預期的價格被強制平倉/清算。

9.    客戶責任與適合性。商品永續合約的虧損風險完全由您自行承擔。您有責任了解商品永續合約的性質、特徵及風險，根據您的經驗、目標、財務狀況及風險承受能力審慎評估其是否適合您，並在適當時尋求專業意見。您必須持續監控您的部位、保證金水平、風險比率、資金費用、移倉安排以及相關商品市場狀況，並確保始終維持充足的合格抵押品。若您對本文披露所述風險感到不安，則不應交易商品永續合約。