商品永续合约附加风险披露

重要提示
交易商品永续合约以及使用交易及相关服务涉及风险，下文列明了其中部分风险。该等风险以及目前或将来可能产生的额外风险，可能导致您的资产损失、失效或毁损，无法获得您本可享有的任何利益，造成其他损失，以及终止我们的交易及相关服务。在进行任何商品永续合约交易之前，您必须审慎考虑下文所列风险以及所有其他适用风险是否可为您所接受。在交易商品永续合约或使用交易及相关服务之前，您必须就您的具体情况寻求专业意见。

涉及商品永续合约的交易，其亏损风险可能相当巨大。您应当根据自身投资目标、财务状况、风险承受能力及投资经验，审慎考虑该等交易是否适合您。您应当有能力承受为支持您的商品永续合约头寸而配置的抵押品及其他资产的全部损失。商品永续合约属于复杂、高杠杆的衍生品，并不适合所有投资者。在考虑是否进行交易或投资时，您应当自行了解并知悉一般风险，尤其应当注意下列可能适用于任何既定商品永续合约交易的特定风险因素。

商品永续合约风险披露

商品永续合约仅面向经 HMF 依据适用法律以及 HMF 不时适用的产品准入、客户接纳（onboarding）、知识评估及账户开立要求准许接触该产品的客户。商品永续合约仅以 USDT 或适用法律允许且符合 VARA Rulebooks 的、由 HMF 不时指定的其他虚拟资产进行结算及/或计收保证金。除本文件另有定义外，大写用语应具有《投资者业务条款》、《适用于永续合约产品的附加条款》及《适用于商品永续合约产品的附加条款》中赋予的相同含义。
1.    商品永续合约属于衍生品，未必适合所有客户。商品永续合约是复杂的杠杆衍生合约，使您得以就一项或多项标的商品参考物（例如原油、天然气、农产品、金属、商品指数或交易所交易产品）的价格变动进行投机，而无需拥有或接收标的商品的实物交割。商品永续合约仅以 USDT 或适用法律允许且符合 VARA Rulebooks 的、由 HMF 不时指定的其他虚拟资产进行结算及/或计收保证金。与传统商品期货不同，商品永续合约没有固定到期日，在符合保证金及风险控制的前提下，头寸可无限期持有。主要特征包括：
•    价格跟踪与收敛机制：商品永续合约旨在通过资金费用机制、移仓惯例及其他定价调整跟踪标的商品参考物的参考价格；其中，多头与空头头寸持有人之间会定期交换资金费用，并在适用情况下，于参考合约变更时适用移仓调整。
•    杠杆与保证金：头寸具有杠杆，意味着您可以以较小的初始保证金控制较大的名义风险敞口。收益与亏损均会被放大，您可能在短时间内损失分配至某一头寸的全部抵押品。
•    交易与结算：交易通过我们平台上的订单撮合执行。头寸通过保证金要求、实时按市值计价、资金费用、移仓调整及自动强制平仓/清算流程进行管理，以防止信用敞口；结算仅以 USDT 或适用法律允许且符合 VARA Rulebooks 的、由 HMF 不时指定的其他虚拟资产进行。
•    风险管理：我们采用风险管理机制，包括保险基金及亏损分摊程序（例如自动减仓），以支持有序市场并管理违约风险。
通过交易商品永续合约，您确认上述特征可能导致迅速且重大的财务结果，不论是正面还是负面。您应密切监控您的头寸，因为商品市场及商品永续合约价格可能发生不可预测的变化。

2.    参考合约移仓风险。当商品永续合约参考某一商品期货合约、指数或基准，且该等参考从某一交割月或参考合约移仓至另一交割月或参考合约时，HMF 可依据其公布的移仓程序或适用方法定期进行参考移仓。移仓可能导致价格跳变、移仓缺口、基差变动或其他间断，从而影响参考价格、标记价格、资金费用、保证金要求、强制平仓/清算价格以及您头寸上已实现或未实现的损益。

3.    期限结构风险，包括升水（contango）与贴水（backwardation）。商品期货价格可能反映仓储成本、融资成本、保险、便利收益、供需预期及其他持有成本因素。该等因素可能导致升水、贴水或其他期限结构效应，并反映于资金费用、移仓调整或定价之中。在持续升水情形下，即使现货商品价格未变，多头头寸仍可能持续承受不利的资金费用或移仓影响，从而侵蚀价值。在贴水情形下，空头头寸可能面临类似的不利影响。

4.    商品交易日历与维护窗口。商品市场遵循其自身的交易时段、节假日、结算周期及维护窗口。在该等期间内，可能适用盘后定价、价格钳制、只减仓模式、杠杆下调、交易限制或其他管控措施。该等措施可能限制您开仓、平仓、减仓或对冲头寸的能力，并可能在市场重新开放时增加强制平仓/清算或亏损风险。

5.    供应、季节性及地缘政治冲击风险。商品受实物供需、库存水平、天气、自然灾害、季节性规律、运输限制、仓储能力、生产决策、政府政策、制裁、出口管制、地缘政治事件及其他冲击影响。该等事件可能导致突然跳空、极端波动、交易所涨跌停或市场长期紊乱，且经常发生在正常交易时段之外。

6.    交易所涨跌停及市场停牌。参考商品市场可能触及涨停或跌停水平、被暂停或中止，或受交易所紧急措施约束。在该等情形下，HMF 可能钳制参考价格或标记价格、适用只减仓模式、降低杠杆、限制订单、暂停交易、修改方法，或依据适用条款结算或终止合约。您可能在最需要风险管理之时无法交易或对冲。

7.    基准间断及方法变更风险。对所参考的商品合约、基准、指数编制、数据来源、计算方法、移仓方法或结算惯例的变更，可能在参考价格或标记价格中造成间断。HMF 可依据适用条款及网站披露，替换、调整或修改相关参考、方法或数据来源。该等变更可能影响您的头寸、资金费用、保证金要求、强制平仓/清算价格以及已实现或未实现的损益。

8.    一般杠杆、保证金及强制平仓/清算风险。除上文所述商品特有风险外，商品永续合约还受适用于永续合约产品的一般风险影响，包括杠杆敞口、追加保证金、连环强制平仓/清算、资金费率波动、按市值计价流程以及诸如自动减仓等违约管理流程。您应确保始终维持充足的、以 USDT 或适用法律允许且符合 VARA Rulebooks 的、由 HMF 不时指定的其他虚拟资产形式的合格抵押品。

您必须准备承受为支持您的商品永续合约头寸而配置的抵押品及其他资产的全部损失。若在 HMF 系统及规则要求的时限内无法提供充足的合格抵押品，您的抵押品可能依据适用条款被使用、运用、转让、兑换、出售或以其他方式处置，并可能在未经您同意的情况下采取强制减仓、强制平仓/清算、了结、债务更新、结算及其他亏损分摊行动。就商品永续合约而言，任何该等保证金计收、结算或相关抵押品运用，将仅以 USDT 或适用法律允许且符合 VARA Rulebooks 的、由 HMF 不时指定的其他虚拟资产进行。

假设情形：能源商品永续合约价格剧烈波动触发大范围追加保证金及强制平仓/清算。随着头寸被强制平仓，价格进一步跳空，导致包括原先保证金充裕的头寸在内的更多头寸突破风险比率阈值。您原本保证金缓冲充足的多头头寸，在连环强制平仓/清算加速市场走势的情况下，以差于预期的价格被强制平仓/清算。

9.    客户责任与适合性。商品永续合约的亏损风险完全由您自行承担。您有责任了解商品永续合约的性质、特征及风险，根据您的经验、目标、财务状况及风险承受能力审慎评估其是否适合您，并在适当时寻求专业意见。您必须持续监控您的头寸、保证金水平、风险比率、资金费用、移仓安排以及相关商品市场状况，并确保始终维持充足的合格抵押品。若您对本文披露所述风险感到不安，则不应交易商品永续合约。