هام ينطوي التداول في منتجات العقود الدائمة واستخدام خدمات التداول والخدمات ذات الصلة على مخاطر، وبعضها مبين أدناه. وقد تؤدي هذه المخاطر، والمخاطر الإضافية الناشئة حالياً أو في المستقبل، إلى خسارة أصولكم أو فشلها أو تلفها، أو العجز عن الحصول على أي منافع متاحة لكم، أو خسائر أخرى وإنهاء خدمات التداول والخدمات ذات الصلة لدينا. يجب عليكم أن تنظروا بعناية فيما إذا كانت المخاطر المبينة أدناه، وكذلك جميع المخاطر المعمول بها الأخرى، مقبولة لديكم قبل أي معاملة في الأصول الرقمية. يجب عليكم طلب المشورة المهنية بشأن وضعكم الخاص قبل التداول في الأصول الرقمية أو استخدام خدمات التداول والخدمات ذات الصلة. يمكن أن يكون خطر الخسارة في المعاملات التي تنطوي على منتجات العقود الدائمة جوهرياً. وينبغي عليكم أن تنظروا بعناية فيما إذا كانت تلك المعاملات مناسبة لكم في ضوء أهدافكم الاستثمارية وظروفكم المالية وتحملكم للمخاطر وخبرتكم الاستثمارية. وينبغي أن تكونوا قادرين على تحمل خسارة كاملة للضمان والأصول الأخرى التي تخصصونها لدعم مراكز العقود الدائمة لديكم. وتُعد منتجات العقود الدائمة منتجات مشتقة معقدة وذات رافعة مالية عالية وليست مناسبة لجميع المستثمرين. وعند النظر في التداول أو الاستثمار، ينبغي عليكم أن تطلعوا على المخاطر عموماً وأن تكونوا على دراية بها، وأن تلاحظوا بصفة خاصة عوامل المخاطر المحددة التالية التي قد تنطبق على أي معاملة في العقود الدائمة. |
الإفصاحات عن المخاطر لمنتجات العقود الدائمة
تُخصص منتجات العقود الدائمة فقط لأولئك العملاء الذين تسمح لهم HMF بالوصول إلى المنتج وفقاً للقوانين المعمول بها ومتطلبات أهلية المنتج وإجراءات الإدماج وتقييم المعرفة وفتح الحساب لدى HMF من وقت لآخر. وقد تشير منتجات العقود الدائمة إلى الأصول الافتراضية أو الأسهم أو مؤشرات الأسهم أو المنتجات المتداولة في البورصة أو السلع أو عقود السلع الآجلة أو المؤشرات أو المعايير أو أصول مرجعية أخرى، بحسب المنتج. وما لم يُعرَّف خلاف ذلك في هذا المستند، يكون للمصطلحات المكتوبة بأحرف كبيرة نفس المعنى الوارد في «شروط أعمال المستثمر» و«الشروط الإضافية المنطبقة على منتجات العقود الدائمة» و«الشروط الإضافية المنطبقة على منتجات العقود الدائمة للأسهم» وأي شروط إضافية خاصة بالمنتج تنطبق على منتج العقود الدائمة ذي الصلة، بما في ذلك أي شروط تنطبق على العقود الدائمة للأسهم أو أي شروط أخرى خاصة بالمنتج تنطبق على منتج العقود الدائمة ذي الصلة.
1. تُعد منتجات العقود الدائمة منتجاً مشتقاً وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. وقبل الاستثمار، ينبغي على المستثمرين فهم طبيعتها ومخاطرها، مثل التقلب الشديد في أسعار عقود الأصول الافتراضية الآجلة وإمكانية انخفاض قيمة عقود الأصول الافتراضية الآجلة انخفاضاً كبيراً، بما في ذلك إلى الصفر. وقد تتضاعف جميع المخاطر المتعلقة بالأصول الافتراضية الأساسية لأن التداول في عقود الأصول الافتراضية الآجلة ينطوي بطبيعته على مخاطر — فالأصول الافتراضية الأساسية ذات طبيعة مضاربية وتُستخدم الرافعة المالية في تداول العقود الآجلة. ومنتجات العقود الدائمة عقود مشتقة معقدة وذات رافعة مالية تتيح لكم المضاربة على تحركات أسعار أصل افتراضي أساسي (مثل البيتكوين أو الإيثيريوم) أو مؤشر لتلك الأصول دون امتلاك الأصل نفسه. وعلى خلاف العقود الآجلة التقليدية، لا يكون لمنتجات العقود الدائمة تاريخ انتهاء ثابت، مما يتيح الاحتفاظ بالمراكز إلى أجل غير مسمى. وتشمل الخصائص الرئيسية ما يلي:
• آلية تتبع السعر والتقارب: تهدف منتجات العقود الدائمة إلى تتبع السعر الفوري للأصل الأساسي من خلال آلية معدل التمويل، حيث تُتبادل دفعات دورية بين حاملي مراكز الشراء والبيع لمواءمة سعر منتج العقود الدائمة مع السوق الفورية.
• الرافعة المالية والهامش: تكون المراكز ذات رافعة مالية، مما يعني أنه يمكنكم التحكم بقيمة اسمية أكبر بهامش أولي أصغر. وتكون خسائركم المحتملة محدودة بالهامش المودع، غير أن المكاسب والخسائر تتضخم.
• التداول والتسوية: تُنفَّذ الصفقات على منصتنا عبر مطابقة الأوامر. وتُدار المراكز من خلال متطلبات الهامش وتقييمات التسوية حسب السوق في الوقت الفعلي وعمليات التصفية الآلية لمنع التعرض الائتماني. وتحدث التسوية عبر دفعات معدل التمويل (مرة واحدة على الأقل كل 24 ساعة) وعند إغلاق المركز.
• إدارة المخاطر: نستخدم آليات متينة، بما في ذلك صندوق التأمين وإجراءات تخصيص الخسائر (مثل التخفيض التلقائي للرافعة)، للحفاظ على نزاهة السوق.
بالتداول في منتجات العقود الدائمة، تقرّون بأن هذه الخصائص قد تؤدي إلى نتائج مالية سريعة وجوهرية، إيجابية أو سلبية. ويتعين عليكم مراقبة مراكزكم عن كثب دائماً، إذ قد تتغير ظروف السوق على نحو غير متوقع.
تُخصص منتجات العقود الدائمة للمستثمرين المتطورين ولا يجوز لـ HMF إتاحتها إلا للعملاء الذين يستوفون متطلبات الأهلية المعمول بها لدى HMF، بما في ذلك أي متطلبات لتصنيف المستثمر المحترف والإدماج والموافقة على المنتج وتقييم معرفة المشتقات التي قد تفرضها HMF من وقت لآخر.
2. تُعد عقود العقود الدائمة منتجات معقدة ويكون تداول منتجات العقود الدائمة عالي المخاطر. وقد لا يعكس السعر السوقي لأي عقود دائمة سعر الأسواق الفورية للأصول الافتراضية الأساسية المنطبقة، وقد يتقلب بشكل كبير استجابةً لقيمة سعر الأصل/الأصول الافتراضية الأساسية والعرض والطلب وعوامل السوق الأخرى. وقد يؤدي هذا التباين إلى حسابات غير دقيقة للربح/الخسارة أو طلبات هامش غير عادلة أو تصفيات تستند إلى أسعار غير تمثيلية. سيناريو افتراضي: يحسب مؤشرنا الأصل الأساسي لـ BTC عند USD 68,800، بينما يبلغ السعر الفوري الفعلي (المجمّع من البورصات) USD 68,000. ويُظهر مركز الشراء لديكم ربحاً غير محقق قدره USD 800، لكن عند الإغلاق تعكس التسوية السعر الفوري الأدنى، فيتحول إلى تعادل أو خسارة طفيفة. وقد ينحرف السعر السوقي لمنتج العقود الدائمة، بما قد يكون مادياً ولمدد مستمرة، عن السعر الفوري للأصل الافتراضي الأساسي ذي الصلة أو عن الأسعار في أماكن تداول أخرى. وعلى الرغم من أن المنتج مصمم ليتوافق مع الأصل الأساسي من خلال التمويل وآليات التسعير الأخرى، فلا يوجد ضمان بحدوث التقارب عندما تتوقعونه، أو على الإطلاق، في ظروف السوق المجهدة أو المختلّة.
3. عادة ما تكون تقييمات الأصول الافتراضية والمنتجات المرتبطة بالأصول الافتراضية غير شفافة وذات طابع مضاربي عالٍ. والمنتجات المرتبطة بالأصول الافتراضية منتجات مضاربية للغاية ويمكن أن تتقلب أسعارها بشكل كبير خلال فترة قصيرة. وفي ظل التقلب العالي، قد تنحرف أسعار منتجات العقود الدائمة كثيراً عن السعر الفوري بسبب اختلالات التمويل أو التحولات السريعة في المشاعر. وقد يضاعف ذلك الخسائر إذا استمر الانحراف ضد مركزكم، حتى لو تقارب الأصل الأساسي في النهاية. سيناريو افتراضي: أثناء انهيار مفاجئ، يتداول منتج العقود الدائمة لـ BTC عند USD 62,000 بينما يبلغ السعر الفوري USD 65,000. ويخسر مركز الشراء لديكم برافعة 10 أضعاف مبلغ USD 30,000 (60% من الهامش) في دقائق، مما يؤدي إلى تصفية جزئية قبل أن يعيد التقارب السعر. وقد تتأثر أسعار الأصول الافتراضية ومنتجات العقود الدائمة بضعف السيولة وتركيز الحيازات والمراكز الكبيرة والتلاعب في السوق وحوادث الأنظمة والانقسامات وتغييرات البروتوكول والأحداث السيبرانية وإخفاقات البورصات واختلالات العملات المستقرة والإجراءات التنظيمية والتغيرات المفاجئة في معنويات السوق. وقد يتسبب أي حدث من هذا القبيل في تحركات سعرية مفاجئة واتساع الفروقات وانخفاض السيولة والإضرار بقدرتكم على الإبقاء على مركز أو إغلاقه أو تخفيضه.
4. قد تكون دفعات التمويل متقلبة، وفي ظروف السوق القصوى قد تصبح كبيرة. وحتى إذا تحرك السعر السوقي لمنتج العقود الدائمة ذي الصلة لصالحكم، فقد تتكبدون خسائر نتيجة دفعات تمويل متكررة أو رسوم أو انزلاق سعري أو تصفية أو مزيج من هذه العوامل. وكلما طالت مدة احتفاظكم بمركز، زاد خطر أن يؤثر التمويل والرسوم المتراكمان سلباً على عوائدكم.
5. بدون تقارب قسري عند الانتهاء، قد لا تتواءم الأسعار بشكل طبيعي، مع الاعتماد فقط على معدلات التمويل التي قد تكون غير فعّالة في الاختلالات المطوّلة. ويواجه الحائزون طويلو الأجل انحرافاً غير محدد المدة، مما يزيد تكاليف الاحتفاظ وخطر عدم التقارب. سيناريو افتراضي: في سوق صاعدة مستمرة، يتداول منتج العقود الدائمة بعلاوة 5% فوق السعر الفوري دون ضغط انتهاء. ويتحمل مركز البيع لديكم خسائر تمويل تراكمية قدرها USD 3,400 على مدى شهر (بناءً على معدل يومي معاكس متوسط يبلغ نحو 0.05% على قيمة اسمية تقارب USD 680,000)، مما يفرض الإغلاق بخسارة رغم استقرار السعر الفوري.
6. خطر الخسارة جوهري. وفي ظروف سوق استثنائية، قد ينخفض سعر الأصول الافتراضية ومن ثم سعر عقود الأصول الافتراضية الآجلة إلى الصفر، أو يرتفع بحدة، خلال فترة قصيرة. وينبغي أن يكون المستثمر مستعداً لخسارة كامل قيمة الضمان والأصول الأخرى المخصصة لدعم مراكز العقود الدائمة لديه خلال يوم واحد. وبسبب الرافعة المالية والمخاطر المبينة هنا، قد تفقدون كامل الهامش (وبالتالي الاستثمار) في مركز منتج العقود الدائمة، دون إمكانية للاسترداد. وفي التحركات المعاكسة، تكون الخسائر محدودة بالهامش المودع لكنها قد تحدث بسرعة دون قيمة متبقية. سيناريو افتراضي: تدخلون مركزاً طويلاً برافعة 10 أضعاف في منتج العقود الدائمة لـ BTC بهامش USD 6,800 (قيمة اسمية USD 68,000). وينخفض السعر بنسبة 10%، فيتضخم إلى خسارة 100% على مركزكم، مما يؤدي إلى تصفية كاملة وصفر استرداد.
7. تضخم الرافعة المالية المكاسب والخسائر معاً. وقد يكون لحركة سوق معاكسة صغيرة نسبياً أثر سلبي كبير غير متناسب على مركزكم وقد تؤدي بسرعة إلى انخفاض حقوق الملكية لديكم دون متطلبات هامش الصيانة المعمول بها، مما ينتج عنه تصفية قسرية أو إجراء إغلاق آخر.
8. أسواق الأصول الافتراضية شديدة التقلب، مع قفزات سعرية مفاجئة (فجوات) قد تتخطى أوامر الإيقاف أو عتبات التصفية. وقد تؤدي الفجوات إلى تصفية المراكز بأسعار أسوأ من المتوقع، مما يزيد الخسائر. سيناريو افتراضي: تنخفض فجوة السعر الفوري لـ BTC من USD 68,000 إلى USD 61,200 بين عشية وضحاها بسبب أخبار. وتُصفّى صفقة الشراء في منتج العقود الدائمة لديكم عند USD 60,000 (بما يتجاوز عتبة USD 65,000 لديكم)، مما يؤدي إلى محو كامل للهامش قدره USD 6,800 بالإضافة إلى انزلاق سعري.
9. من أجل التداول في منتجات العقود الدائمة، يجب على العميل إيداع ضمان مؤهل تقبله HMF لذلك المنتج من وقت لآخر. وبحسب تحركات السوق والرسوم ودفعات التمويل والخصومات الأخرى، قد تُصفّى مراكز العميل وقد يتكبد خسارة كاملة للضمان والأصول الأخرى المخصصة لدعم المراكز ذات الصلة. ويمكن أن يكون تداول عقود الآجلة عالي الرافعة، حيث تُستخدم أموال صغيرة نسبياً لإنشاء مركز ذي تعرض اسمي أكبر بكثير. ونتيجة لذلك، قد يكون لحركة سعر صغيرة نسبياً في عقد آجل للأصول الافتراضية أثر معاكس كبير نسبياً على مركزكم. فعلى سبيل المثال، قد يؤدي انخفاض سعري صغير في مركز شراء برافعة 20 ضعفاً إلى خسارة بمقدار 20 ضعفاً نسبةً إلى الهامش المخصص لذلك المركز، مع مراعاة آليات التصفية وتخصيص الخسائر في المنصة. وتخسر مراكز البيع عند ارتفاع سعر الأصل الافتراضي الأساسي، وهو تعرض اقتصادي معاكس لحيازة الأصل الافتراضي الأساسي نفسه. وعلاوة على ذلك، تخسر مراكز البيع عند ارتفاع سعر الأصل الافتراضي الأساسي، وهو نتيجة معاكسة لحيازة الأصل الافتراضي الأساسي. وفي التقلب الشديد، قد تُصفّى مراكز متعددة في آن واحد، مما يفاقم تحركات الأسعار ويخلق حلقة تغذية راجعة. وقد يسرّع ذلك الخسائر عبر السوق، مؤثراً حتى في المراكز ذات الهامش الجيد من خلال ضغط غير مباشر. سيناريو افتراضي: يؤدي هبوط السوق إلى تصفيات أولية تدفع BTC للانخفاض بنسبة 10%. ويتصاعد ذلك ليصفّي مركز الشراء لديكم (الذي كان آمناً في البداية بهامش أمان 20%) مع انخفاض السعر بنسبة 15% إضافية، مما يؤدي إلى خسارة كاملة لهامش USD 6,800.
10. يتعرض العملاء لخطر تركز عالٍ في أصل مرجعي واحد (مثل البيتكوين أو الإيثير) و/أو عقد آجل واحد. وقد يتعرض العملاء ذوو الاستثمارات الجوهرية في عقود الأصول الافتراضية الآجلة لمخاطر تركز أعلى. وبدون تاريخ انتهاء ثابت، لا تُسوّى منتجات العقود الدائمة تلقائياً، وقد تجعل السيولة المنخفضة من الصعب الخروج من المراكز بالأسعار المرغوبة، خاصة خلال ساعات غير الذروة أو للأصول الأقل رواجاً. وقد تواجهون انزلاقاً سعرياً أو فروقات أوسع أو عجزاً عن الإغلاق، مما يؤدي إلى تعرض مطوّل لتحركات معاكسة وتصفيات قسرية محتملة. سيناريو افتراضي: تحاولون إغلاق مركز شراء في منتج العقود الدائمة لـ BTC خلال عطلة نهاية أسبوع منخفضة الحجم. وبسبب ضحالة دفاتر الأوامر، يُنفَّذ أمر السوق لديكم عند USD 65,000 بدلاً من السعر المعلن USD 67,000، مما يؤدي إلى خسارة USD 2,000 (انزلاق 3% على القيمة الاسمية) كان يمكن تجنبها في سوق أكثر سيولة. وقد يتركز تعرضكم أيضاً في منصة واحدة أو تصميم منتج واحد أو أصل هامش واحد أو آلية تسوية واحدة أو عدد صغير من مزودي السيولة أو مزودي الدعم أو صناع السوق أو البورصات المرجعية. وأي اضطراب يؤثر في واحد أو أكثر من هؤلاء قد يكون له أثر سلبي جوهري على مراكزكم واسترداداتكم.
11. في السيناريوهات الشديدة، قد يكون مزودو سيولة الدعم غير متاحين، مما يفرض الاعتماد على صناديق التأمين أو التخفيض التلقائي للرافعة. وقد تزيد التأخيرات أو التنفيذات غير المواتية الخسائر أثناء الإغلاقات. سيناريو افتراضي: أثناء حدث تعثر، لا يتدخل أي مزود مقابل مركزكم المعاكس. ويلجأ النظام إلى دعم من صندوق التأمين، لكن الاستنفاد يؤدي إلى تخفيض تلقائي جزئي للرافعة، فيُغلق جزء من مركز البيع المربح لديكم بسعر دون المستوى الأمثل ويقلل المكاسب بمقدار USD 1,400.
12. قد تعجزون عن فتح مركز أو إغلاقه أو تخفيضه أو التحوط له بالسعر المفضل لديكم أو على الإطلاق. وقد تمنع أو تؤخر التنفيذَ حالاتُ نقص السيولة في السوق أو التقلب المفاجئ أو فجوات الأسعار أو وقف التداول أو خنق الأنظمة أو ضوابط المخاطر أو رفض الأوامر أو عدم توفر الأطراف المقابلة أو عدم كفاية العمق أو أعطال API والاضطرابات التي تؤثر في صناع السوق أو مزودي دعم السيولة.
13. إذا تحرك السوق ضد مركز، أو إذا خفض التمويل أو الرسوم أو الخصومات الأخرى حقوق الملكية، فقد يحتاج العميل إلى تخصيص ضمان مؤهل إضافي على وجه السرعة أو تخفيض المراكز أو إغلاقها لتجنب التصفية. وإذا لم يفعل العميل ذلك في الوقت المناسب، يجوز لـ HMF رفض أوامر جديدة أو إلغاء أوامر مفتوحة أو فرض تخفيض أو تصفية المراكز أو اتخاذ إجراء وقائي آخر دون إشعار مسبق حيث يُسمح بذلك بموجب الشروط المعمول بها. ويمكن أن تتقلب معدلات التمويل بشكل كبير بناءً على معنويات السوق واختلالات العرض/الطلب بين مراكز الشراء والبيع. وقد يزيد ذلك تكاليف احتفاظكم على نحو غير متوقع، مما يآكل الأرباح أو يفاقم الخسائر بمرور الوقت. وإذا انقلبت المعدلات ضد مركزكم (مثلاً معدلات إيجابية للشراء في سوق هابطة)، فقد تتكبدون دفعات مستمرة تخفض حقوق ملكيتكم، وقد تؤدي إلى التصفية حتى لو تحرك سعر الأصل الأساسي لصالحكم. سيناريو افتراضي: تحتفظون بمركز شراء في منتج العقود الدائمة لـ BTC. ويرتفع معدل التمويل من 0.01% إلى 0.1% لكل فترة 8 ساعات بسبب زيادة إجمالي مراكز البيع. وعلى مدى 24 ساعة، تدفعون USD 204 تمويلاً (0.3% من القيمة الاسمية)، فتنخفض حقوق ملكيتكم من USD 6,800 إلى USD 6,596. وإذا بقي السعر الفوري مستقراً، فقد يدفعكم ذلك أقرب إلى عتبات هامش الصيانة.
14. قد يتغير سعر التحديد وسعر المؤشر ومعدل التمويل ومتطلب هامش الصيانة وسعر الإفلاس وعتبات التصفية ومعلمات صندوق التأمين وغيرها من معلمات المنتج الرئيسية بمرور الوقت وفقاً للشروط والمنهجيات والإفصاحات المعمول بها التي تنشرها HMF. وقد تؤثر تلك التغييرات في قدرتكم على الإبقاء على المراكز وتوقيت التصفية ومبلغ أي دفعة تمويل وربحكم أو خسارتكم المحققة أو غير المحققة.
15. قد يُطلب منكم سداد دفعات تمويل إذا كان المعدل غير مواتٍ لمركزكم (مثلاً يدفع الشراء للبيع عندما تكون المعدلات إيجابية)، مما يؤدي إلى خصومات مباشرة من حسابكم. وتتراكم هذه الدفعات ويمكن أن تحول مركزاً مربحاً إلى خسارة أو تفرض إغلاقاً مبكراً لتجنب مزيد من التآكل. سيناريو افتراضي: في مركز بيع لمنتج العقود الدائمة لـ BTC، يتحول معدل التمويل إلى سلبي (يدفع البيع للشراء) بسبب زخم صعودي. وتدفعون USD 136 يومياً لمدة أسبوع (بإجمالي USD 952)، مما يمحو مكاسب غير محققة من انخفاض سعري طفيف ويترككم بصافي خسارة رغم صحة التوقع الاتجاهي.
16. لا تنتهي منتجات العقود الدائمة وسيُطلب من العملاء سداد دفعات لفترات طويلة من الوقت.
17. قد يتكبد المستثمرون خسارة كاملة لأي ضمان وأصول أخرى مخصصة لإنشاء مركز أو الإبقاء عليه. وإذا لم يتوفر ضمان مؤهل كافٍ ضمن الوقت الذي تتطلبه أنظمة HMF وقواعدها، فقد يُستخدم ضمان العميل أو يُطبَّق أو يُنقل أو يُحوَّل أو يُباع أو يُتصرف فيه خلاف ذلك وفقاً للشروط المعمول بها، وقد تُتخذ إجراءات خفض قسري للمركز وتصفية وإغلاق وتجديد وتسوية وإجراءات أخرى لتخصيص الخسائر دون موافقة العميل. ويقع على عاتق العميل مسؤولية ضمان الإبقاء على هامش مؤهل كافٍ في الحساب في جميع الأوقات عند وجود مراكز قائمة.
18. إذا فعّل العميل أي وظيفة اختيارية تسمح باستخدام أصول خارج الجزء من حساب العميل المخصص لمنتجات العقود الدائمة فيما يتصل بتلك المراكز، فقد يتكبد العميل خسائر تتجاوز الضمان المخصص لتلك المراكز، وقد تُستخدم الأصول المحتفظ بها للتداول الفوري أو منتجات أخرى للوفاء بالالتزامات الناشئة عن منتجات العقود الدائمة. ولا تكون هذه الوظيفة مفعّلة افتراضياً وتخضع لإفصاحات وإقرارات وموافقات وشروط تكميلية منفصلة.
19. بالإضافة إلى ما سبق، ينبغي على العملاء أيضاً ملاحظة ما يلي:
(i) ينبغي أن يدرك العملاء أنه عند تفعيل آلية التخفيض التلقائي للرافعة، قد تُغلق مراكزهم قسراً أو تُخفَّض أو تُنهى أو تُعاد مطابقتها أو تتأثر خلاف ذلك بسعر إفلاس العميل المتعثر، وقد يختلف الناتج المحقق، بما قد يكون مادياً، عن الناتج الذي كان سيحدث لو تمكنوا من إغلاق مراكزهم أو الإبقاء عليها في ظروف السوق العادية. وإذا تعثر عميل آخر وتجاوزت الخسائر الموارد المتاحة (مثل صندوق التأمين)، فقد نغلق مراكز غير متعثرة (مثلاً عبر التخفيض التلقائي للرافعة) لتغطية العجز، بما قد يكون بأسعار غير مواتية. وبصفتكم عميلاً غير متعثر، قد يُغلق مركزكم المفتوح قسراً، مما يقلل الأرباح المحتملة أو يزيد الخسائر لمشاركة المخاطر. سيناريو افتراضي: يستنفد تعثر كبير صندوق التأمين. ويُخفَّض تلقائياً مركز الشراء المربح لديكم في منتج العقود الدائمة لـ BTC (ربح غير محقق USD 2,720) مقابل مركز معاكس بسعر إفلاس الطرف المتعثر، فيتحقق ربح قدره USD 680 فقط ويعرضكم لمخاطر إعادة الدخول الفوري إلى السوق.
(ii) يجوز لـ HMF وفقاً لتقديرها المنفرد، ورهناً بالقوانين المعمول بها والشروط المعمول بها، تعليق أو تقييد أو شطب أو إنهاء أو خلاف ذلك التوقف عن تقديم أي منتج من منتجات العقود الدائمة أو الوصول إلى الخدمات ذات الصلة. وإذا حدث ذلك، فقد تُقيَّد المراكز المفتوحة أو تُخفَّض أو تُسوّى أو تُغلق أو تُعالَج خلاف ذلك وفقاً للشروط المعمول بها، وقد يتكبد المستثمرون خسائر.
(iii) ليست HMF طرفكم المقابل التعاقدي للصفقات المنفذة على المنصة. وتكون العقود بين العملاء، وقد تتغير العلاقات القانونية والاقتصادية بين الأطراف المقابلة من خلال صفقات المقاصة أو التجديد أو التصفية أو ADL أو غيرها من آليات الإغلاق وفقاً للشروط المعمول بها.
(iv) في حال خضوع مركز للتصفية، يجوز لـ HMF تطبيق سلسلة تصفية محددة مسبقاً قد تشمل، بالترتيب الذي تحدده HMF للمنتج ذي الصلة، النقل أو الإغلاق مقابل واحد أو أكثر من مزودي دعم السيولة، والتصفية في السوق المدعومة بصندوق التأمين، والتخفيض التلقائي للرافعة. وقد يحدث أي من هذه العمليات بسرعة ودون إشعار مسبق لكم.
(v) قد لا يكون صندوق التأمين كافياً دائماً لاستيعاب جميع الخسائر أو دعم جميع التصفيات. وقد يخضع تشغيله لحدود أو عتبات تعليق أو قواطع دوائر أو تغييرات معلمات أو ضوابط أخرى تفصح عنها HMF من وقت لآخر. وإذا كان صندوق التأمين غير متاح أو مستنفداً أو معلقاً أو غير كافٍ أو مقيداً خلاف ذلك، فقد تُفعَّل ADL أو غيرها من آليات تخصيص الخسائر.
(vi) قد يتأثر عميل غير متعثر سلباً رغم ذلك بتعثر عميل آخر أو نقص السيولة في السوق أو تشغيل سلسلة التصفية، بما في ذلك من خلال تأخر التنفيذ أو تغير الأطراف المقابلة أو انخفاض الاستردادات أو الإغلاق القسري بموجب ADL أو العجز عن الإبقاء على التعرض الاقتصادي الأصلي.
(vii) يجوز لـ HMF أن تنشر، وأن تراجع من وقت لآخر، معلمات المنتج الرئيسية ومنهجيات الهامش وعتبات التصفية ومنهجية سعر التحديد ومنهجية ترتيب ADL وأرصدة صندوق التأمين أو الإفصاحات ذات الصلة. وتلك الإفصاحات مهمة لقرارات تداولكم، وأنتم مسؤولون عن مراجعتها.
مخاطر إضافية تتعلق بأسواق المرجع غير المستمرة وبيانات الأطراف الثالثة
تنشأ المخاطر في هذا القسم حيث يُتداول أصل مرجعي في سوق مالية تقليدية غير مفتوحة باستمرار وتُستمد أسعارها من أطراف ثالثة. وقد تنطبق على أي منتج عقود دائمة يُشتق أصله المرجعي أو سعره المرجعي أو سعر التحديد أو غيره من مدخلات التسعير من سوق مالية تقليدية أو بورصة أو معيار أو مؤشر أو مصدر بيانات أو مرجع آخر من طرف ثالث. وقد يشمل ذلك، دون حصر، العقود الدائمة للأسهم وغيرها من منتجات العقود الدائمة المرتبطة بالأسهم ومنتجات العقود الدائمة المرتبطة بالسلع. ولسهولة الرجوع في إفصاحات المخاطر هذه فقط، فإن الإشارات إلى «منتجات العقود الدائمة المرتبطة بالأسهم» و«منتجات العقود الدائمة المرتبطة بالسلع» فئات وصفية فحسب ولا تنشئ شروط منتج منفصلة ولا تعدّل نطاق أي منتج تتيحه HMF ولا تستلزم وجود شروط إضافية منفصلة لتلك الفئات ما لم تنشر HMF تلك الشروط صراحة.
1. سوق المرجع غير المستمرة. تتداول العقود باستمرار، لكن الأصل المرجعي يتداول فقط خلال ساعات سوقه. وقد تتحرك الأسعار مادياً بينما يكون سوق الأصل المرجعي مغلقاً وتحدث فجوات عند إعادة الفتح. وتظلون معرضين طوال الوقت، بما في ذلك خلال الفترات التي لا يمكنكم فيها التداول أو التحوط في الأصل المرجعي.
2. التسعير خارج ساعات العمل وعند الإغلاق. عندما يكون السوق المرجعي مغلقاً، بما في ذلك عطلات نهاية الأسبوع والعطلات ونوافذ الصيانة، قد يُقيَّد السعر المرجعي ضمن نطاق سعري محدد وقد تضع HMF العقد في وضع التخفيض فقط أو تقيّده خلاف ذلك. وقد ينحرف سعر تنفيذكم وسعر التحديد عن المستوى الذي يعيد عنده الأصل المرجعي فتحه لاحقاً.
3. الاعتماد على بيانات الأطراف الثالثة والاحتياطي. يعتمد التسعير على مصادر بيانات أطراف ثالثة. وإذا فشل المصدر الأساسي، تطبق HMF تسلسلاً احتياطياً منشوراً؛ وخلال أي انقطاع للبيانات قد يُقيَّد التسعير وقد يُقيَّد التداول. ولا تضمن HMF توافر بيانات الأطراف الثالثة أو دقتها أو توقيتها.
4. التعرض التركيبي والاعتماد على الطرف المقابل. لأن العقود تركيبية، فإنكم تعتمدون كلياً على آليات العقد وعلى أداء HMF وملاءتها كمشغّل، وليس لديكم أي مطالبة بأي أصل مرجعي.
5. مخاطر السيولة. قد تُعرض العقود على أساس تجريبي وقد تكون سيولتها أقل مادياً من العقود الدائمة للعملات المشفرة الراسخة، مما يؤدي إلى فروقات أوسع وانزلاق أكبر وأثر سوقي أكبر عند التصفية.
6. انتشار أحداث السوق المرجعية. قد تؤدي قواطع الدوائر ووقف التداول والتعليق وحدود التحرك في السوق المرجعية إلى قيام HMF بتقييد السعر المرجعي أو تطبيق وضع التخفيض فقط أو خفض الرافعة المالية أو تقييد العقد.
مخاطر إضافية تنطبق على العقود الدائمة للأسهم وغيرها من منتجات العقود الدائمة المرتبطة بالأسهم
تُخصص العقود الدائمة للأسهم فقط لأولئك العملاء الذين تسمح لهم HMF بالوصول إلى المنتج وفقاً للقوانين المعمول بها ومتطلبات أهلية المنتج والإدماج وتقييم المعرفة وفتح الحساب لدى HMF من وقت لآخر. وتنطبق المخاطر في هذا القسم على العقود الدائمة للأسهم، وحيثما كان ذلك ذا صلة، على أي منتج آخر من منتجات العقود الدائمة المرتبطة بالأسهم تتيحه HMF. وتُدرج الإشارات إلى منتجات العقود الدائمة المرتبطة بالأسهم الأخرى لأغراض الإفصاح عن المخاطر فقط ولا تنشئ شروط منتج منفصلة ولا تستلزم أن HMF تتيح حالياً أي منتج من هذا القبيل ما لم تصرّح HMF بذلك صراحة.
1. تُعد العقود الدائمة للأسهم منتجات مشتقة وقد لا تكون مناسبة لجميع العملاء. والعقود الدائمة للأسهم عقود مشتقة معقدة وذات رافعة مالية تتيح لكم المضاربة على تحركات أسعار مرجع أو أكثر من مراجع الأسهم الأساسية (على سبيل المثال، أسهم فردية أو مؤشرات أسهم أو منتجات متداولة في البورصة) دون امتلاك الأوراق المالية الأساسية. وعلى خلاف عقود الأسهم الآجلة التقليدية، لا يكون للعقود الدائمة للأسهم تاريخ انتهاء ثابت، مما يتيح الاحتفاظ بالمراكز إلى أجل غير مسمى رهناً بالهامش وضوابط المخاطر. وتشمل الخصائص الرئيسية ما يلي:
• آلية تتبع السعر والتقارب: تهدف العقود الدائمة للأسهم إلى تتبع السعر المرجعي لمرجع الأسهم الأساسي من خلال آلية التمويل، حيث تُتبادل دفعات تمويل دورية بين حاملي مراكز الشراء والبيع لمواءمة سعر العقد الدائم للأسهم مع مرجع الأسهم.
• الرافعة المالية والهامش: تكون المراكز ذات رافعة مالية، مما يعني أنه يمكنكم التحكم بتعرض اسمي أكبر بهامش أولي أصغر. وتتضخم المكاسب والخسائر، وقد تفقدون كامل الضمان المخصص لمركز في فترة قصيرة.
• التداول والتسوية: تُنفَّذ الصفقات على منصتنا عبر مطابقة الأوامر. وتُدار المراكز من خلال متطلبات الهامش وتقييمات التسوية حسب السوق في الوقت الفعلي وعمليات التصفية الآلية لمنع التعرض الائتماني. وتحدث التسوية من خلال دفعات التمويل وعند إغلاق المركز.
• إدارة المخاطر: نستخدم آليات لإدارة المخاطر، بما في ذلك صندوق التأمين وإجراءات تخصيص الخسائر (على سبيل المثال، التخفيض التلقائي للرافعة)، لدعم الأسواق المنظمة وإدارة مخاطر التعثر.
بالتداول في العقود الدائمة للأسهم، تقرّون بأن هذه الخصائص قد تؤدي إلى نتائج مالية سريعة وجوهرية، إيجابية أو سلبية. وينبغي عليكم مراقبة مراكزكم عن كثب، إذ قد تتغير أسواق الأسهم وأسعار العقود الدائمة للأسهم على نحو غير متوقع.
2. تُعد العقود الدائمة للأسهم معقدة ويكون التداول فيها عالي المخاطر؛ وقد تنحرف الأسعار عن أسواق الأسهم الأساسية. وقد لا يعكس السعر السوقي لعقد دائم للأسهم السعر في الأسواق الفورية لمراجع الأسهم الأساسية المنطبقة، وقد يتقلب بشكل كبير استجابةً لسعر الأسهم الأساسية والعرض والطلب وظروف السيولة والإجراءات المؤسسية وتغييرات منهجية المؤشر والأحداث التنظيمية وعوامل السوق الأخرى. وقد يؤدي هذا التباين إلى توقعات غير دقيقة للربح والخسارة أو طلبات هامش أو تصفيات تستند إلى أسعار لا تطابق توقعاتكم لسوق الأسهم الأساسية. سيناريو افتراضي: يحسب مؤشر السعر المرجعي لسهم تقني مستوى يعادل USD 100 للسهم، بينما تكون البورصة الرئيسية للإدراج غير سائلة مؤقتاً وآخر تداول عند USD 96. ويُظهر مركز الشراء لديكم في العقد الدائم للأسهم ربحاً غير محقق استناداً إلى المؤشر، لكن عندما تعود السيولة ويعيد المؤشر المعايرة إلى أسعار البورصة، ينخفض سعر التحديد، مما قد يؤدي إلى طلبات هامش أو تصفية عند مستوى لم تتوقعوه.
3. قد يكون تقييم المنتجات المرتبطة بالأسهم غير شفاف ومضاربياً؛ ويمكن أن تنحرف العقود الدائمة للأسهم كثيراً عن السعر الفوري أثناء التقلب. وقد تنطوي المشتقات والمؤشرات المرتبطة بالأسهم على منهجيات تقييم معقدة، وأحياناً مملوكة. وخلال فترات التقلب العالي أو ضغط السوق، قد تنحرف أسعار العقود الدائمة للأسهم كثيراً عن الأسعار الفورية لمراجع الأسهم الأساسية بسبب اختلالات التمويل أو أثر السوق أو ضعف السيولة أو التحولات السريعة في المشاعر. وقد يضاعف ذلك الخسائر إذا استمر الانحراف ضد مركزكم، حتى لو تقاربت الأسهم الأساسية في النهاية إلى المستوى المتوقع لديكم. سيناريو افتراضي: أثناء بيع حاد خلال اليوم، يتداول العقد الدائم للأسهم على مؤشر رائج بخصم 8% عن مستوى المؤشر الرسمي بسبب التصفيات القسرية وضحالة دفاتر الأوامر. ويعاني مركز الشراء لديكم برافعة 10 أضعاف خسارة كبيرة حسب السوق ويُصفّى جزئياً قبل أن تتطبيع الأسعار، رغم أن المؤشر الفوري يغلق منخفضاً بنسبة 3% فقط في ذلك اليوم.
4. قد تكون دفعات التمويل متقلبة، وفي ظروف السوق القصوى قد تصبح كبيرة. وقد تتقلب دفعات التمويل بين مراكز الشراء والبيع في العقود الدائمة للأسهم بشكل كبير بمرور الوقت. وحتى إذا تحرك السعر السوقي للعقد الدائم للأسهم ذي الصلة لصالحكم، فقد تتكبدون خسائر نتيجة دفعات تمويل متكررة أو رسوم تداول أو انزلاق سعري أو تصفية أو مزيج من هذه العوامل. وكلما طالت مدة احتفاظكم بمركز، زاد خطر أن يؤثر التمويل والرسوم المتراكمان سلباً على عوائدكم.
5. غياب التقارب المدفوع بالانتهاء؛ مخاطر الأساس طويل الأجل وعدم التقارب. وبدون تاريخ انتهاء ثابت، لا تستفيد العقود الدائمة للأسهم من التقارب القسري عند الانتهاء مع الأسهم أو المؤشرات الأساسية. وقد لا تتواءم الأسعار بشكل طبيعي وقد تعتمد فقط على معدلات التمويل وقوى السوق، والتي قد تكون غير فعّالة في الاختلالات المطوّلة. ويواجه الحائزون طويلو الأجل خطر الانحراف المستمر بين أسعار العقود الدائمة للأسهم ومراجع الأسهم الأساسية، مما يزيد تكاليف الاحتفاظ وخطر عدم التقارب. سيناريو افتراضي: في ارتفاع مستدام، يتداول العقد الدائم للأسهم على مؤشر أسهم نمو بعلاوة 5% فوق مستوى المؤشر. ويتحمل مركز البيع لديكم خسائر تمويل مستمرة وخسائر حسب السوق مع استمرار العلاوة لأسابيع. ورغم أن المؤشر نفسه يتداول لاحقاً جانبياً، فإن التمويل المتراكم وتآكل العلاوة يفرضان عليكم إغلاق المركز بخسارة.
6. خطر الخسارة جوهري؛ وقد تفقدون جميع الأصول المخصصة لمراكز العقود الدائمة للأسهم. وفي ظروف سوق استثنائية، قد تتحرك أسعار مراجع الأسهم الأساسية، ومن ثم أسعار العقود الدائمة للأسهم، صعوداً أو هبوطاً بحدة خلال فترة قصيرة. وينبغي أن تكونوا مستعدين لخسارة كامل قيمة الضمان والأصول الأخرى المخصصة لدعم مراكز العقود الدائمة للأسهم لديكم خلال يوم واحد. وبسبب الرافعة المالية والمخاطر المبينة هنا، قد تفقدون كامل الهامش في مركز عقد دائم للأسهم، دون إمكانية للاسترداد. سيناريو افتراضي: تدخلون مركز شراء برافعة 10 أضعاف في عقد دائم للأسهم يشير إلى سهم واحد بهامش USD 10,000 (قيمة اسمية USD 100,000). وينخفض سعر السهم بنسبة 10% عقب تحذير أرباح غير متوقع. وتمحو خسارة التسوية حسب السوق، المضخمة بالرافعة، كامل الهامش لديكم وتؤدي إلى تصفية كاملة للمركز دون قيمة متبقية.
7. تضخم الرافعة المالية المكاسب والخسائر معاً؛ وقد تؤدي حالات نقص الهامش إلى تصفية قسرية. وقد يكون لحركة معاكسة صغيرة نسبياً في سعر مراجع الأسهم الأساسية أثر سلبي كبير غير متناسب على مركزكم وقد تؤدي بسرعة إلى انخفاض حقوق الملكية لديكم دون متطلب هامش الصيانة المعمول به أو عتبة نسبة المخاطر. وقد ينتج عن ذلك تصفية قسرية أو إجراء إغلاق آخر بموجب سلسلة التصفية، بما قد يكون دون إشعار مسبق. وقد لا يتوفر لديكم وقت كافٍ لإضافة ضمان أو تخفيض المراكز قبل حدوث التصفية.
8. يمكن أن تحدث فجوات في أسواق الأسهم والأسواق المرتبطة بالأسهم؛ وقد تُصفّى العقود الدائمة للأسهم بأسعار أسوأ من المتوقع. وتكون أسواق الأسهم والمؤشرات عرضة لقفزات سعرية مفاجئة أو «فجوات» بسبب إعلانات الأخبار أو إصدارات الأرباح أو البيانات الاقتصادية الكلية أو الإجراءات التنظيمية أو أحداث أخرى، بما في ذلك خارج ساعات التداول العادية للأسواق المرجعية. وقد تؤدي الفجوات إلى تصفية مراكز العقود الدائمة للأسهم بأسعار أسوأ مادياً من مستوى وقف الخسارة المتوقع لديكم أو المستويات الإرشادية المعروضة على المنصة، مما يؤدي إلى خسائر أكبر مما كان متوقعاً. سيناريو افتراضي: يُصدَر إعلان تنظيمي كبير يؤثر في مؤسسة مالية كبرى بعد إغلاق السوق المرجعية. وفي اليوم التالي، يفتح السهم منخفضاً بنسبة 20%. ويُصفّى مركز الشراء لديكم في العقد الدائم للأسهم بسعر تحديد يعكس الفجوة، وهو أدنى بكثير من أي سعر كان يمكنكم عنده سابقاً وضع أمر إيقاف عادي.
9. مخاطر الضمان والرافعة المالية والتصفية المتسلسلة. من أجل التداول في العقود الدائمة للأسهم، يجب عليكم إيداع ضمان مؤهل تقبله HMF لذلك المنتج من وقت لآخر. وبحسب تحركات السوق والرسوم ودفعات التمويل والخصومات الأخرى، قد تُصفّى مراكزكم وقد تتكبدون خسارة كاملة للضمان والأصول الأخرى المخصصة لدعم تلك المراكز. ولأن العقود الدائمة للأسهم ذات رافعة مالية، فقد يؤدي تحرك سعري صغير نسبياً في مراجع الأسهم الأساسية إلى أثر معاكس كبير نسبياً على مركزكم وقد يسهم في تصفيات متسلسلة في الأسواق المجهدة. سيناريو افتراضي: يؤدي بيع مفاجئ على مستوى القطاع في أسهم التقنية إلى تصفيات أولية في العقود الدائمة للأسهم التي تشير إلى مؤشر تقني. وتدفع تلك التصفيات القسرية الأسعار لمزيد من الانخفاض، مما يؤدي بدوره إلى تجاوز مزيد من المراكز (بما في ذلك مركزكم، حتى لو كان ذا هامش جيد في البداية) لعتبات نسبة المخاطر، فتحدث تصفيات إضافية وتتسارع الخسائر عبر السوق.
10. مخاطر التركز وصعوبة الخروج من المراكز، لا سيما في العقود الدائمة للأسهم الأقل سيولة. قد يتعرض العملاء لخطر تركز عالٍ في مُصدر واحد أو قطاع أو منطقة أو عقد دائم للأسهم. وبدون تاريخ انتهاء ثابت، لا تُسوّى العقود الدائمة للأسهم تلقائياً، وقد تجعل السيولة المنخفضة من الصعب الخروج من المراكز بالأسعار المرغوبة، خاصة خلال ساعات غير الذروة أو في الأسماء الأقل تداولاً أو عند انسحاب صناع السوق. وقد تواجهون انزلاقاً سعرياً أو فروقات أوسع أو عجزاً عن إغلاق المراكز، مما يؤدي إلى تعرض مطوّل لتحركات معاكسة وتصفيات قسرية محتملة. سيناريو افتراضي: تحاولون إغلاق مركز شراء كبير في عقد دائم للأسهم يشير إلى سهم متوسط الرسملة خلال جلسة تداول هادئة. وبسبب ضحالة دفاتر الأوامر ومحدودية عروض صناع السوق، يُنفَّذ أمر السوق لديكم بأسعار أقل بنسبة 4% من آخر سعر تداول، مما يؤدي إلى خسائر إضافية من الانزلاق كان من غير المرجح حدوثها في أداة أكثر سيولة.
11. الاعتماد على مزودي دعم السيولة وصندوق التأمين والتخفيض التلقائي للرافعة. في السيناريوهات الشديدة، قد يكون مزودو دعم السيولة غير متاحين أو غير راغبين في تولي المراكز عند سعر إفلاس العميل المتعثر أو بالقرب منه. وفي تلك الحالات، قد تعتمد HMF على صندوق التأمين أو آليات التخفيض التلقائي للرافعة بموجب سلسلة التصفية. وقد تزيد التأخيرات أو القدرة المحدودة أو التنفيذات غير المواتية خلال هذه العمليات الخسائر على العملاء المتعثرين وغير المتعثرين على حد سواء. سيناريو افتراضي: يتعثر مركز بيع مركّز كبير في عقد دائم للأسهم على سهم واحد بعد ارتفاع سعري مفاجئ. ولا يستوعب مزودو دعم السيولة المركز بأكمله بسعر الإفلاس. ويغطي صندوق التأمين جزءاً من العجز لكنه يُستنفد، ويُفعَّل التخفيض التلقائي للرافعة، فيُغلق جزء من مركز الشراء المربح لديكم بسعر دون المستوى الأمثل لمشاركة الخسائر، مما يقلل بشكل كبير مكاسبكم المحققة.
12. قد تعجزون عن فتح المراكز أو إغلاقها أو تخفيضها أو التحوط لها بالسعر المفضل لديكم أو على الإطلاق. وقد تمنع أو تؤخر تنفيذَ أوامركم في العقود الدائمة للأسهم حالاتُ نقص السيولة في السوق أو التقلب المفاجئ أو فجوات الأسعار أو وقف التداول أو خنق الأنظمة أو ضوابط المخاطر أو رفض الأوامر أو عدم توفر الأطراف المقابلة أو عدم كفاية عمق دفتر الأوامر أو أعطال API والاضطرابات التي تؤثر في صناع السوق أو مزودي دعم السيولة. وفي تلك الظروف، قد تعجزون عن فتح المراكز أو إغلاقها أو تخفيضها أو التحوط لها بالسعر المفضل لديكم أو على الإطلاق، مما قد يؤدي إلى زيادة الخسائر أو تفويت الفرص.
13. مخاطر طلبات الهامش وتقلب معدل التمويل والتصفية غير المتوقعة. إذا تحرك السوق ضد مركز، أو إذا خفض التمويل أو الرسوم أو الخصومات الأخرى حقوق ملكيتكم، فقد تحتاجون إلى تخصيص ضمان مؤهل إضافي على وجه السرعة أو تخفيض المراكز أو إغلاقها لتجنب التصفية. ويمكن أن تتقلب معدلات التمويل بشكل كبير بناءً على معنويات السوق واختلالات العرض والطلب بين مراكز الشراء والبيع وفروق أسعار الفائدة وتوزيعات الأرباح المتوقعة. وقد يزيد ذلك تكاليف احتفاظكم على نحو غير متوقع، مما يآكل الأرباح أو يفاقم الخسائر بمرور الوقت. ويمكن أن تدفع تغييرات معدل التمويل المعاكسة حقوق ملكيتكم أقرب إلى عتبات الصيانة وقد تؤدي إلى التصفية حتى لو بقي سعر الأسهم الأساسية مستقراً نسبياً. سيناريو افتراضي: تحتفظون بمركز شراء في عقد دائم للأسهم على سهم ذي توزيعات مرتفعة. ويرتفع معدل التمويل بحدة مع نمو الطلب البيعي وارتفاع التوزيعات المتوقعة. وعلى مدى عدة أيام، تدفعون تمويلاً جوهرياً يخفض حقوق ملكيتكم ويدفع نسبة المخاطر لديكم قرب عتبة التصفية، رغم أن سعر السهم نفسه قد تحرك قليلاً فقط.
14. قد تتغير معلمات المنتج والمنهجيات والإفصاحات. وقد يتغير سعر التحديد ومنهجية السعر المرجعي وحساب معدل التمويل ومتطلب هامش الصيانة وسعر الإفلاس وعتبات التصفية ومعلمات صندوق التأمين وغيرها من معلمات المنتج الرئيسية المتعلقة بالعقود الدائمة للأسهم بمرور الوقت وفقاً للشروط المعمول بها والمنهجيات وإفصاحات الموقع. وقد تؤثر تلك التغييرات في قدرتكم على الإبقاء على المراكز وتوقيت التصفية ومبلغ أي دفعة تمويل وربحكم أو خسارتكم المحققة أو غير المحققة. وأنتم مسؤولون عن مراجعة أحدث الإفصاحات والمعلمات قبل التداول وأثناءه.
15. التزامات التمويل المستمرة ومخاطر الدفع طويل الأجل. لا تنتهي العقود الدائمة للأسهم، وقد يُطلب من العملاء سداد دفعات تمويل أو دفعات أخرى لفترات طويلة من الوقت. وإذا احتفظتم بالمراكز لفترة ممتدة، فقد تكون تكاليف التمويل وغيرها من التكاليف المتراكمة جوهرية وقد تحول استراتيجية تداول مربحة بخلاف ذلك إلى صافي خسارة. وينبغي ألا تفترضوا أن معدلات التمويل ستظل منخفضة أو مستقرة أو مواتية على مدى عمر مركزكم.
16. الخسارة الكاملة للضمان والأصول الأخرى المخصصة للعقود الدائمة للأسهم؛ والتعرض عبر المنتجات. قد يتكبد العملاء خسارة كاملة لأي ضمان وأصول أخرى مخصصة لإنشاء مركز في العقود الدائمة للأسهم أو الإبقاء عليه. وإذا لم يتوفر ضمان مؤهل كافٍ ضمن الوقت الذي تتطلبه أنظمة HMF وقواعدها، فقد يُستخدم ضمان العميل أو يُطبَّق أو يُنقل أو يُحوَّل أو يُباع أو يُتصرف فيه خلاف ذلك وفقاً للشروط المعمول بها، وقد تُتخذ إجراءات خفض قسري للمركز وتصفية وإغلاق وتجديد وتسوية وإجراءات أخرى لتخصيص الخسائر دون موافقة العميل. وإذا فعّل العميل أي وظيفة اختيارية تسمح باستخدام أصول خارج الجزء من حساب العميل المخصص لمنتجات العقود الدائمة فيما يتصل بمراكز العقود الدائمة للأسهم، فقد يتكبد العميل خسائر تتجاوز الضمان المخصص تحديداً للعقود الدائمة للأسهم، وقد تُستخدم الأصول المحتفظ بها للتداول الفوري أو منتجات أخرى للوفاء بالالتزامات الناشئة عن العقود الدائمة للأسهم.
17. مخاطر التشغيل والبيانات والمنهجية. يعتمد تسعير العقود الدائمة للأسهم وإدارة مخاطرها وتسويتها على تغذيات بيانات السوق ومعلومات الإجراءات المؤسسية ومنهجيات المؤشرات والمعايير ونماذج التسعير وأنظمة ضبط المخاطر وغيرها من البنية التحتية التشغيلية. وقد تؤثر الأخطاء أو التأخيرات أو الإغفالات أو الأعطال في تلك الأنظمة أو مصادر البيانات أو المنهجيات (بما في ذلك، دون حصر، تعديلات الإجراءات المؤسسية غير الصحيحة أو المتأخرة وأخطاء حساب المؤشر والأسعار الراكدة أو انقطاعات التقنية) في السعر المرجعي وسعر التحديد والتمويل وطلبات الهامش وعتبات التصفية للعقود الدائمة للأسهم وقد تؤدي إلى خسائر غير متوقعة أو تصفيات قسرية أو عجز عن التداول. ويجوز لـ HMF مراجعة المنهجيات والمعلمات من وقت لآخر، وقد تؤثر تلك التغييرات في اقتصاديات ومخاطر الإبقاء على مراكز في العقود الدائمة للأسهم.
18. مخاطر التنظيم والضرائب وتصنيف المنتج. قد يختلف المعاملة التنظيمية والقانونية والضريبية للمشتقات المرتبطة بالأسهم والعقود الدائمة للأسهم عبر الولايات القضائية وقد تتغير بمرور الوقت. وقد تؤثر التغييرات في القوانين المعمول بها أو اللوائح أو شروط الترخيص أو قيود نطاق المنتج أو قواعد سلوك الأعمال أو التوقعات الرقابية في قدرة HMF على عرض العقود الدائمة للأسهم أو الإبقاء عليها أو تعديلها وقد تفرض قيوداً أو تكاليف أو متطلبات إبلاغ إضافية عليكم أو على HMF. ويجوز لـ HMF تقييد الوصول إلى بعض العقود الدائمة للأسهم أو تعديل معلمات الرافعة أو الهامش أو تعليق المنتجات أو إنهائها أو فرض متطلبات أهلية أو إدماج إضافية بإشعار قصير، وقد تتكبدون خسائر نتيجة لذلك. وأنتم وحدكم مسؤولون عن الحصول على مشورتكم القانونية والضريبية والمالية والمحاسبية الخاصة بشأن آثار التداول في العقود الدائمة للأسهم.
19. مسؤولية العميل والملاءمة. يقع خطر الخسارة في العقود الدائمة للأسهم عليكم وحدكم. ويقع على عاتقكم فهم طبيعة العقود الدائمة للأسهم وخصائصها ومخاطرها، وتقييم ما إذا كانت مناسبة لكم بعناية في ضوء خبرتكم وأهدافكم ووضعكم المالي وتحملكم للمخاطر، وطلب المشورة المهنية حيثما كان ذلك مناسباً. ويجب عليكم مراقبة مراكزكم ومستويات الهامش ونسب المخاطر والتمويل ووضع أسواق الأسهم ذات الصلة باستمرار، وضمان الإبقاء على ضمان مؤهل كافٍ في جميع الأوقات. وإذا كنتم غير مرتاحين للمخاطر المبينة في هذه الإفصاحات، فينبغي ألا تتداولوا في العقود الدائمة للأسهم.
20. مخاطر الفجوة عبر الجلسات. قد يحدث للأصل المرجعي فجوة كبيرة بين الجلسات بسبب الأخبار أو الأرباح أو الأحداث الكلية. وقد تُصفّون أو تُخفَّض رافعتكم تلقائياً على حركة إعادة الفتح دون أي فرصة للتصرف أثناء الإغلاق.
21. الإجراءات المؤسسية وتعديلات العقد. قد تؤدي تجزئة الأسهم والتجزئة العكسية وإصدارات الحقوق والانفصالات والاندماجات وإعادة التنظيم والأحداث المماثلة إلى تعديلات على العقد، بما في ذلك الرمز أو حجم العقد أو الكمية أو المرجع، تحددها HMF وفقاً لمنهجيتها المنشورة. وقد تغيّر تلك التعديلات سعر دخولكم وسعر التحديد والكمية ومتطلب الهامش وسعر التصفية، وتكون ملزمة لكم.
22. معاملة توزيعات الأرباح عبر التمويل. لستم مخوّلين ولن تتلقوا توزيعات نقدية. وتُعكس اقتصاديات التوزيعات من خلال تعديل تمويل أو تسوية حول تاريخ الاستحقاق السابق، مما قد يفرض تكلفة أو دائناً ويؤثر في هامشكم في ذلك الوقت.
23. مخاطر الاسم الواحد والمخاطر الخاصة. تركز عقود السهم الواحد التعرض على مُصدر واحد. وقد تسبب الأحداث الخاصة بالشركة تحركات سعرية مفاجئة وكبيرة.
24. الشطب والتعليق والتسوية القسرية. إذا شُطب أصل مرجعي أو عُلّق أو أصبح غير قابل للتسعير، يجوز لـ HMF وضع العقد في وضع التخفيض فقط أو خفض الرافعة أو تسوية العقد أو إنهائه بسعر مرجعي تحدده HMF. وقد يؤدي ذلك إلى تبلور خسارة في وقت لم تختاروه.
25. مخاطر العملة. عادة ما يُسعَّر الأصل المرجعي بعملته المحلية، على سبيل المثال USD، بينما يُهمَّش العقد ويُسوّى بـ USDT. وقد تؤثر التحركات في تلك العلاقة العملة في تعرضكم الفعلي وعوائدكم.
مخاطر إضافية تنطبق على منتجات العقود الدائمة المرتبطة بالسلع
تُخصص منتجات العقود الدائمة المرتبطة بالسلع فقط لأولئك العملاء الذين تسمح لهم HMF بالوصول إلى المنتج وفقاً للقوانين المعمول بها ومتطلبات أهلية المنتج والإدماج وتقييم المعرفة وفتح الحساب لدى HMF من وقت لآخر
1. مخاطر ترحيل العقد المرجعي. عندما يشير عقد سلعي دائم إلى عقد سلع آجل أو مؤشر أو معيار يُرحَّل من شهر تسليم أو عقد مرجعي إلى آخر، يجوز لـ HMF ترحيل المرجع دورياً وفقاً لإجراء الترحيل المنشور لديها أو المنهجية المعمول بها. وقد يسبب الترحيل قفزة سعرية أو فجوة ترحيل أو تغييراً في الأساس أو انقطاعاً آخر يؤثر في السعر المرجعي وسعر التحديد والتمويل ومتطلب الهامش وسعر التصفية والربح أو الخسارة المحققة أو غير المحققة على مركزكم.
2. مخاطر هيكل الآجال، بما في ذلك الكونتانغو والباكورديشن. قد تعكس أسعار عقود السلع الآجلة تكاليف التخزين وتكاليف التمويل والتأمين وعائد الملاءمة وتوقعات العرض والطلب وعوامل أخرى لتكلفة الاحتفاظ. وقد تؤدي هذه العوامل إلى كونتانغو أو باكورديشن أو آثار أخرى لهيكل الآجال تنعكس في التمويل أو تعديلات الترحيل أو التسعير. وفي الكونتانغو المستمر، قد تتكبد مراكز الشراء آثار تمويل أو ترحيل معاكسة مستدامة تآكل القيمة حتى لو بقي سعر السلعة الفوري دون تغيير. وفي الباكورديشن، قد تواجه مراكز البيع آثاراً معاكسة مماثلة.
3. تقاويم تداول السلع ونوافذ الصيانة. تراعي أسواق السلع جلسات تداولها وعطلاتها ودورات تسويتها ونوافذ صيانتها الخاصة. وخلال تلك الفترات، قد تنطبق التسعيرات خارج ساعات العمل أو التقييد أو وضع التخفيض فقط أو تخفيضات الرافعة أو قيود التداول أو ضوابط أخرى. وقد تحد هذه التدابير من قدرتكم على فتح المراكز أو إغلاقها أو تخفيضها أو التحوط لها وقد تزيد خطر التصفية أو الخسائر عند إعادة فتح الأسواق.
4. مخاطر العرض والموسمية والصدمات الجيوسياسية. تتأثر السلع بالعرض والطلب المادي ومستويات المخزون والطقس والكوارث الطبيعية والأنماط الموسمية وقيود النقل وقدرة التخزين وقرارات الإنتاج وسياسة الحكومات والعقوبات وضوابط التصدير والأحداث الجيوسياسية وغيرها من الصدمات. وقد تسبب تلك الأحداث فجوات مفاجئة أو تقلباً شديداً أو حدود تحرك في البورصة أو اختلالاً سوقياً مطوّلاً، وغالباً خارج ساعات التداول العادية.
5. حدود تحرك البورصة ووقف الأسواق. قد تصل أسواق السلع المرجعية إلى مستويات الحد الأعلى أو الأدنى أو تُوقف أو تُعلَّق أو تخضع لإجراء طارئ من البورصة. وفي تلك الظروف، يجوز لـ HMF تقييد السعر المرجعي أو سعر التحديد أو تطبيق وضع التخفيض فقط أو خفض الرافعة أو تقييد الأوامر أو تعليق التداول أو تعديل المنهجيات أو تسوية العقد أو إنهائه وفقاً للشروط المعمول بها. وقد تعجزون عن التداول أو التحوط في الوقت الذي تكون فيه إدارة المخاطر أشد حاجة.
6. مخاطر انقطاع المعيار وتغيير المنهجية. قد تُنشئ التغييرات في عقد السلع المرجعي أو المعيار أو بناء المؤشر أو مصدر البيانات أو منهجية الحساب أو منهجية الترحيل أو عرف التسوية انقطاعات في السعر المرجعي أو سعر التحديد. ويجوز لـ HMF استبدال المرجع أو المنهجية أو مصدر البيانات ذي الصلة أو تعديله أو تغييره وفقاً للشروط المعمول بها وإفصاحات الموقع. وقد تؤثر تلك التغييرات في مركزكم والتمويل ومتطلب الهامش وسعر التصفية والربح أو الخسارة المحققة أو غير المحققة.
تعليقات
لا توجد تعليقات
الرجاء تسجيل الدخول لترك تعليق.